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雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资

发布时间: 2024-03-05 次浏览

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雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图1)

1 公司风险投资的主要形式和流程1.1 组织形式

风险投资(Venture Capital,简称 VC)是一种由职业金融家向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本,通过股权交易来收回投资并获取投资收益的投资行为。 而大公司风险投资(Corporate Venture Capital,简称 CVC)是指具有明确主营业务的非金融类大型企业集团在其内部和外部进行的风险投资。 大公司以开发本单位的技术专利、促进技术创新、实现多元化、保持企业活力或得到财务回报为目的,出资投入并培养主要处于创建阶段的创新小公司或项目,后者在新技术和服务上的开发对大公司的核心业务产生影响。 同时,大公司各成员企业在利益协调机制的作用,将所获取的价值在内部传递、扩散,共享收益。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图2)

目前,国际大公司开展风险投资的组织形式主要有内部风险投资模式、设立投资公司模式、投资联盟模式和委托模式 4 种(表 1)。 国际大公司通常不会采取单一模式,而是选择其中几种模式同时进行投资。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图3)

1.2 运作流程

国际大公司风险投资的运作流程一般包括 4 个阶段,分别是创意搜集阶段、创意评估与投资阶段、风险企业发展阶段以及退出或并购阶段(图 1)。

国际大公司风险投资的一般运作流程创意收集阶段 创意评估与投资阶段 风险企业发展阶段 退出或并购阶段 过滤器——为选中的企业提供支持——为出售、IPO、并购做准备

(1)创意搜集阶段。 该阶段参与风险投资活动大公司的主要任务是根据公司的发展战略确定技术热点,研究发展机会及接受业务计划。 成功的关键因素在于对行业进行详细的了解以及行业内有足够多的好机会。

(2)创意评估与投资阶段。 公司要在已建立的筛选标准基础之上挑选投资机会,并对有前途的项目进行细化。 该阶段关键是要将注意力快速集中起来,避免在不好的项目上花时间,然后为达成好的交易进行谈判。

(3)风险企业发展阶段。 公司根据创业企业的发展阶段,设立再评估的目标,识别可能的陷阱,终止没有进展的创业企业,并寻找新的战略伙伴。 该阶段的成功关键在于尽早识别致命风险并进行解决,必要的时候寻找同盟,并对创业企业的发展提出建议。

(4)退出或并购阶段。 该阶段大公司的任务是培养投资项目所有权的转变,为出售、IPO 或并购做准备。 顺利实现任务的关键是理解创业企业典型的生命周期,并在投资项目达到价值顶点时退出,或是在合适的时点对投资企业进行并购。

1.3 公司风险投资的意义

对于大公司来说,公司风险投资是开放式创新的一种重要形式,获取创新资源的另类途径。 除了传统的内部研发之外,公司还可通过风险投资、技术并购、产学研合作及战略联盟与合资等方式来实现创新资源的拓展(图2)。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图4)

公司风险投资作为将新技术和金融相结合的投融资模式,对大公司技术创新具有显著推动作用。

一是有助于大公司充分利用企业外部资源,弥补自身创新资源不足。 风险投资为大公司提供了创新方向、人才、资金和多元化的技术获取方式,大大拓展了公司有效整合创新资源的范围。

二是有助于激发大公司内部创新动力。 为了克服内部研发面临的预算约束和内部研发人员个人激励不足的问题,一些大公司在内部引入风险投资机制,鼓励并帮助公司内部员工通过创业来实现他们的新想法和新技术,由此研发人员可能得到的回报要远高于企业传统的激励机制。

三是有助于大公司技术能力的积累与提升。 许多公司建立起特定的组织程序以方便在投资后向初创企业学习,如在风险企业中占据董事席位或获得董事观察权,了解初创企业的关键活动和技术,加强公司业务部门与初创企业的联系,寻求和学习初创企业的最新技术。

2 石油公司风险投资现状与趋势2.1 发展历程

石油公司的风险投资兴起于 20 世纪末。 20 世纪 90 年代中后期,世界石油工业发展面临着一系列严峻挑战,国际大石油公司在对经营业务实施“归核化战略”的同时,更加关注未来发展,形式上也更加开放。 在这样的背景下,壳牌公司提出科技研发体系必须跳出今天,面向未来,寻求突破性创新,并参照硅谷风险投资的生态模式,启动了 Game Changer(游戏变革者计划),与传统的研发计划并行存在。 GameChanger 可以被视作表 1 中的模式 1,即激励并支持员工为公司现有业务提供新方向或者为公司提供新业务发展方向的所有好构想,并帮助他们把创新想法转化为公司价值或投资方案。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图5)

也有的石油公司拿出一笔钱来委托专业的投资基金进行战略投资(表1中的模式 4)。 还有石油公司成立专业的风险投资机构,对社会上的技术型创业公司进行直接投资(表1中的模式2和模式3)。 这种模式可谓一箭双雕,首先是加强公司的外部技术获取,然后才是通过投资来盈利,这也是石油公司采用的主要风险投资模式。 IHS Markit 公司对石油行业成立的公司风险投资机构(模式 2)进行了统计,如图 3 所示。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图6)

自从壳牌和雪佛龙为代表的国际大石油公司在1998年、1999年相继成立公司风险投资以来,石油行业的企业更积极地参与风险投资始于2006年,并在2011年达到一个高峰。 截至 2016 年底,石油行业的公司风险投资机构有19家,其中国际石油公司中成立公司风险投资机构的包括壳牌、雪佛龙、BP、康菲、道达尔,国家石油公司包括挪威国家石油公司、沙特阿美公司等,油田服务公司包括斯伦贝谢、GE 等。

据统计,在众多石油公司和技术服务公司中,雪佛龙的风险投资最为活跃,投资的企业数量高达72家,次数达101次,这意味着雪佛龙对同一家企业进行了多轮投资。 其次为GE公司,投资企业数量高达59家,次数达75次。 排名第三的为挪威国家石油公司,其投资企业数量高达51家,次数达64次。 接下来依然按投资企业数量排名,风险投资较为活跃的企业依次为壳牌、BP、道达尔、沙特阿美公司。 斯伦贝谢公司的风险投资企业数量为15家,投资次数为19次,远低于GE 公司,但在同类油田服务公司中也算是一枝独秀了。

2.2 投资领域

此统计主要面向勘探与生产领域。 在统计中,IHS Markit 将石油行业的公司风险投资领域分为3类: 上游技术、清洁技术、数字技术。 其中,上游技术包括地下及成像、建井、井口设施、采收率技术等; 清洁技术包括发电、储能、生物燃料、能效技术; 数字技术指没有完全植入上游技术和清洁技术子项的跨界数字技术,如改进监测管道整体性的光纤传感器技术、以云计算为基础的风电优化平台技术等。 在过去几年内,每一类技术都得到了快速发展。 近年来石油行业的公司风险投资数量及领域变化如图 4 所示。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图7)

上游技术的投资重点主要受油价影响。 油价下跌前(2010—2011年),初创公司的投资活动涉及整个上游领域,油价下跌后(2015—2016年),活动集中于成本管理和增效目标,导致那些前期时间长、资本敏感项目的技术投资比例下降,如油气采收率、装备设施项目,以及水下处理、地震采集技术; 相反,那些以降本增效为目标的数字技术、建井技术则吸引了大量投资,包括可减少停产时间的钻井分析决策辅助工具、可提高工作效率的可穿戴技术。 清洁技术的风险投资很大程度上受法规与管制的影响。 2015年后,由于环保法规压力特别是气候变化问题威胁到石油公司的发展经营,该领域的投资逐步回升。 与之前清洁技术的高度活跃期(2013—2014年)相比,本轮公司风险投资机构集中于资本强度低、可实现近期价值的技术,投资从开发公用规模的可再生能源项目转向减少排放、降低作业碳强度的增效项目。

2014 年下半年以来,低油价促使油公司提高投资和作业效率,数字技术的投资重点也在发生变化(图5)。 油气行业早就投资于新兴的数字解决方案,不过以前的关注点更多在加深对地质条件和井下情况的了解,如从解释地震资料获取更多价值的高性能计算装备、描述井筒特性的新型传感器。 随着重点转向效率,当前的技术投资活动主要瞄准机器人、数字平台和移动功能。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图8)

2.3 低油价下公司风险投资的价值

尽管前文已经谈及公司风险投资的意义,但有必要再次强调。 低油价下,对石油公司和油服公司来说,公司风险投资不再是锦上添花,而是保证公司在新技术领域与时俱进、推进跨界融合、加快技术商业化价值实现的重要途径。

从图3、图4可以看出,尽管石油工业处于低迷期,投资活动总体有所收敛,但公司风险投资活动仍然十分活跃,新的公司风险投资机构不断创立,公司风险投资已成为技术资源战略的重要组成部分。 技术投资领域十分敏感,初创开发技术的投资数量与上游活动直接相关,过去两年明显减少,而数字技术投资呈上升趋势。 由于上游技术开发投资减少,勘探生产企业面临艰难的资本配置选择。 通过在初创公司持有小额股份,与其他投资者共担风险与成本,油公司通过适度投资可在技术开发领域“与时俱进”。 得到投资的初创公司往往拥有已通过概念论证的技术,即将投入现场试验阶段,与上游公司内部开发相比,形成商业化技术的时间较短。 这些技术价值清晰,在未来的12~18个月内有望应用到勘探生产板块以实现降本增效。 石油公司的风险投资参与新兴数字技术开发,反映了数字技术的进步速度,而数字技术在传统行业的渗透与应用正是第5次技术革命长波持续影响的体现,存在着巨大的应用价值和挖潜空间。

近20年来,世界科技发展的一个鲜明特征是日益求助于多学科融合战略解决各种问题。 石油公司近年在加强多学科融合的基础上更加强调上下游技术的融合集成,在常规原油提高采收率、水处理、纳米技术应用等若干领域表现得尤为明显。 世界炼油工业已进入成熟期,因此在风险投资对象中可以明显看出,没有专门针对炼厂技术创新的技术型创业企业。 当前风险投资很大程度上已转向跨界技术,可应用于公司多个领域。 比如,先进的分析技术被用于改进石油公司的上下游生产及提升公司运营效率; 纳米涂层技术可用于各种转动设备提高耐磨损性,以增加生产井、管道和生产装置的抗腐蚀能力,同样上下游都适用。 这样的风险投资策略给予一项技术多种应用途径,从而降低了风险。 多领域应用也可扩大使用规模,节约成本,实现跨领域学习融合。

3 典型案例3.1 雪佛龙

雪佛龙科技风险投资公司(CTV)成立于1999 年。 公司每年投资超过 2.5 亿美元,面向社会识别、开发并商业化新出现的技术,使雪佛龙更有效地运作、扩大业务或者推出可行的新业务。 公司主要投资领域包括如下方面。

(1)石油和天然气: 燃料加工、油气加工、分离、催化、先进的开采、井下处理和通信、深水开发、重油升级、传感器、燃料和润滑油添加剂、自动化、处理能力和基础设施;

(2)新兴及替代能源: 生物燃料、太阳能、风能和潮汐能等;

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图9)

(3)先进材料: 纳米技术、先进陶瓷和聚合物、特种化学品;

(4)通信、网络及信息技术: 无线通信和先进的网络基础设施,支持工业和远程操作、硬件和软件创新。

一方面,风险投资为雪佛龙带来了可观收益。 比如,雪佛龙曾经投资了一家创业企业Ironport System。 在成功解决邮件过滤难题后,公司几乎一夜之间解决了垃圾邮件问题。 最后,思科公司以8.3亿美金收购了这家公司。 另一方面,这些初创企业成为雪佛龙的技术供应商,帮助公司解决各种技术难题,如SilverStorm技术解决了雪佛龙计算机网络中数百个计算机节点之间沟通速度问题,由此加快了地震数据处理。 更为重要的是,这些新技术有可能颠覆能源生产和消费方式,给行业带来革命性变革。 对新兴技术保持敏锐可帮助雪佛龙公司与时俱进、可持续发展。

雪佛龙科技风险投资公司运作风险投资项目主要包括初选阶段、尽调阶段、投资决策、经营和退出5个步骤(图6)。 在初选阶段,技术投资建议书可能来自于初创公司或风险投资商、投资银行等投资中介机构,也有可能来自于雪佛龙内部、技术交流会、学校及研究机构等途径。 在经营阶段,先导试验如果证明技术不适用,CTV会立即退出,如CTV与通用公司共同投资的COBASYS公司。 如果试验证明技术是成功的,CTV就会推动其在雪佛龙内部应用和转化。

雷竞技raybet:国际大石油公司如何做风险投资(图10)

3.2 壳牌

1998 年,壳牌公司成立了技术风险公司(Shell Technology Ventures,简称STV),主要负责壳牌风险投资,为初创的能源企业提供发展资金,并开展紧密合作。 STV团队是初创企业的投资者和商业伙伴,目前成员共14人,包括总经理、(高级)投资合伙人、首席财务官、(高级)风险主管、新业务开发经理、分析师、项目经理等,分布于荷兰和美国两地,总部位于荷兰赖斯韦克市(Rijswijk)。

STV的宗旨是培育创造性思维,产生创新型技术。 具体而言,STV帮助壳牌公司更快地辨别、采纳和使用新技术,投资具有潜在商业优势的风险项目。 作为战略合作伙伴,STV在精选的技术公司、合资公司和外部管理风险资本基金中进行少量投资。 目前,STV主要投资于油气技术、可再生技术和信息技术3个领域。 在油气领域,主要投资能大幅降低公司运营成本,或者带来超额价值的新技术公司; 在可再生技术领域,STV关注具备颠覆性技术的公司。 STV每年能收到大概500份计划,大约只有1%能进入下一阶段,淘汰的投资计划中大约有10%能进入壳牌公司的其他部门。

STV 在投资项目时,主要关注 3 点: 雷竞技官网

(1)新技术能解决壳牌所处行业的重要问题或挑战,当新技术大规模使用时,需要显示出其价值。

(2)在拟投资的项目中需要有其他实力强大的投资者,不仅拥有相关经验,还要有足够的资金支持现有项目。 特别是,一些著名的风险投资商和强有力的战略投资者已经是拟投资公司的重要客户。

(3)公司团队拥有多领域人才,了解公司运营,具备相关技术能力,能将创造性与商业敏锐性及弹性有效结合,推动产品投入市场,快速降低成本。

STV单个项目的投资规模在250~1000万美元之间。 STV与其他公司的投资者、风险资金和天使基金共同投资,选择的投资对象包括了初期阶段及成长阶段的公司(表2)。 壳牌不仅为这些公司提供技术专家、全球研究能力、客户、供应商及承包商,还提供现场试验,并成为创新成果的最初用户。 雷竞技入口

4 结束语

公司风险投资不仅使企业得到中长期投资收益,更为重要的是可以与掌握高新技术的中小企业保持密切接触,掌握最新技术,所以说。 是企业加快技术创新和提高竞争力的重要途径。 石油工业面临的挑战决定了未来技术创新将越来越依赖于跨领域、跨学科、跨行业的合作,开放式创新成为大势所趋。

目前,我国石油企业在开放式创新中,相对比较重视与大学和研究机构的合作研发、战略联盟与合资,而在公司风险投资方面几乎为空白,一定程度上阻碍了企业对社会上最新技术的应用和商业化。 不得不说,世界上最富有创新活力的企业绝大多数都是中小企业。 我国的大型石油企业在建立风险投资机制方面已具备一定的成熟条件,包括国家积极的政策支持,具有便捷的资本退出渠道,拥有技术资源优势及一定的人才基础等。 在我国政府大力倡导“大众创业、万众创新”的潮流之下,大型石油企业不妨屹立潮头,主动探索建立公司风险投资机制,为石油企业的转型升级和可持续发展做出更多努力。

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