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雷竞技raybet:风险投资相关法律问题解答

发布时间: 2024-03-02 次浏览
雷竞技raybet:风险投资相关法律问题解答(图1)

雷竞技raybet:风险投资相关法律问题解答(图2)

风险投资是由一些专业人员或专门机构向那些刚刚成立、增长迅速、潜力很大、风险也很大的高科技企业提供股权融资并参与其管理的一种法律行为,生活中有很多风险投资法律问题。律师对话第464期邀请到张吉宁律师为大家分析解答。接下来让我们一起看一下张吉宁律师的对话内容。


张吉宁律师答:

风险投资机构或风险投资家将风险资本以股权投资的方式投向具有高成长性的未上市企业,并在该企业成熟后通过上市、股权转让等方式退出以实现资本增值收益的投资运行过程。

张吉宁律师答:

主要投资的公司分为三类:创业型中小企业、高科技企业、高成长企业。

创业型中小企业按照美国的标准凡实际收入的资本金小于1亿美元的企业都属于中小型企业。风险投资对中小型企业的划分是以企业发展阶段为标准进行划分的,一般划分为:种子阶段、创业阶段、扩张阶段和成熟阶段四个阶段。

高科技企业主要分为两大类:一类是以生产高技术为主的企业,这类企业的产品就是创新成果,如教育机构附属的研究所、大企业下属的研究部门、独立的实验室等等;另一类是以应用创新成果为主的企业,他们将创新成果实际应用于生产或管理方面,连续不断地创造出更能提高人们生活品质的商品和服务。

高成长企业是指企业销售额和利润额每年增长高于100%,并且可以连续3年以上保持这种高速增长的企业。

雷竞技raybet:风险投资相关法律问题解答(图3)

张吉宁律师答:

我国风险投资的资金来源主要有4个渠道:

政府财政拨款。来自中央和各级政府的财政拨款,国家科学基金、国家科技计划项目的资助资金,仍然是构成我国高新技术企业种子基金的重要来源。各省、市、自治区和直辖市也相继建立高新技术风险担保基金和风险投资公司。

企业投资者。主要是指上市公司和大中型企业。我国的一些上市公司和大型民营高科技企业通过自筹资金进行了大量风险投资和企业并购的尝试。

金融机构。一是直接参与部分风险较小的高新技术项目投资,尤其是高新技术企业发展后期投资;二是替代政府职能建立科技风险贷款基金,发放科技项目贷款。

国外风险基金。随着中国经济的发展和加入WTO,国外的资金大量涌入中国,其中风险投资基金非常活跃。

张吉宁律师答:

从对赌协议案件的判决中,总结出如下的法院观点:

对赌协议原则上有效

《最高人民法院关于人民法院为企业兼并重组提供司法保障的指导意见》第六条规定,“要坚持促进交易进行,维护交易安全的商事审判理念,审慎认定企业估值调整协议、股份转换协议等新类型合同的效力,避免简单以法律没有规定为由认定合同无效”。俗称“对赌协议”的股权投资估值调整协定,该机制通过设置估值调整的权利义务,帮助投资方控制投资风险,解决融资公司资金短缺的难题,并有效约束和激励融资公司改善经营管理,从而提升企业营利能力和价值。因此,其成为股权投资过程中最具效率的制度安排。对于这种符合经济发展趋势和市场规律的机制创新,法院应当秉持宽容扶持的态度,不宜轻易否定其法律效力。

雷竞技raybet:风险投资相关法律问题解答(图4)

最高院明确表示,在判定“对赌协议”的法律效力时,应当坚持鼓励交易、维护交易安全以及注重商人具有职业性、营利性特征的商事审判基本理念,充分尊重当事人的意思自治雷竞技入口。在“对赌协议”不违反法律、行政法规的强制性规定,且不损害目标公司及其利益相关者的合法权益的情况下,可以肯定其法律效力。

投资方与目标公司对赌无效

投资方签订对赌协议时,已经成为目标公司的股东,若投资方在控股股东不履行相应义务时成为公司债权人,获得与公司其他正常商业活动中外部债权人相同等的地位,既会损害公司以及公司其他股东的利益,也会损害公司外部债权人的利益。故目标公司与投资方约定的对赌协议应当认定为无效。

另外,对赌协议的效力认定不仅受民法、合同法等一般民事法律规范的调整,还受《公司法》等商事法律法规的规制,因此,评价对赌协议的效力应当遵守公司法有关公司资本维持原则的规定。资本维持原则要求目标公司要维持相对于资本额的财产。如果目标公司直接作为补偿主体,必将不当减少公司资产,损害公司及债权人的利益。

投资方与目标公司股东或实际控制人对赌有效

这属于股东之间的股份转让,只要当事人意思表示真实,且其并未损害公司其他股东的合法权益,亦未危及公司法人及其他利害关系人的合法权益,应认定有效。

张吉宁律师答:

(1)根据《合伙企业法》第六十八条“有限合伙人不执行合伙事务,不得对外代表有限合伙企业”之规定,如果在合伙人会议或投资决策委员会或顾问委员会的决策机制中约定LP对重大投资事项或特定属于执行合伙事务的事项具有“一票否决权”,赋予LP对基金对外投资决策事项以一定控制权,该类约定可能被视为“有限合伙人执行合伙事务”,因不符合法律规定,存在被认定无效的风险。

(2)《合伙企业法》第76 条第1 款规定,“第三人有理由相信有限合伙人为普通合伙人并与其交易的,该有限合伙人对该笔交易承担与普通合伙人同样的责任。”LP参与企业经营管理和投资决策,并且因此而造成对第三人负债的,对于该第三人,LP应当如同GP一样,承担无限责任。


张吉宁律师担任诸多公司的常年法律顾问,深受客户单位的认可与好评。如果您在生活中有相关的法律问题困扰,不妨点击文章底部“了解更多”获取张吉宁律师一对一法律帮助。

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