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什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?

发布时间: 2024-02-28 次浏览


什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?(图1)

2013年10月31日下午《中国天使众筹领投人规则》在北京国际金融博览会上正式对外发布,为股权众筹平台设置各自的领投人规则提供了参考依据。目前各大股权众筹平台对领头人的申请条件、投资最低额度和最高额度、退出利益分成的具体款项都有各自的规定。


壹、什么是领投和跟投

什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?(图2)


一、领投就是在投资的有限合伙企业里担任普通合伙人的投资者;普通合伙人要承担责任履行义务,对创业企业进行尽职调查、进行投资谈判,确定投资条款、拟定投资协议并参与创业企业的管理工作,是本轮投资的代表,行使本轮投资的监督与筹后管理职责。


跟投就是有限合伙人,跟投的有限合伙人严格意义上是财务投资人,但是享有投资标的知情权,同时通过领投人,反馈对投资标的意见、建议和资源对接。


二、最主要的区别从字面意思即可看出,领投是领先投资,除了在先期投资金额占极大比重外,还要在相关事务处理上承担主导作用。做领投是高风险高回报,弄懂这个要有专业金融知识。简单来说,早期的投资额与后期的同等投资额是不可能得到相等的权益的。


跟投是VC规避繁杂的事务和风险的一种方式,风险相比降低,那预期收益也会成正比相应降低。


三、领投是领先投资,除了在先期投资金额占极大比重外,还要在相关事务处理上承担主导作用。做领投是高风险高回报。弄懂这个要有专业金融知识。简单来说,早期的投资额与后期的同等投资额是不可能得到相等的权益的。跟投是规避繁杂的事务和风险的一种方式,风险相比降低,那预期收益也会成正比相应降低。


四、领投是在投资的有限合伙企业里担任普通合伙人的投资者,跟投就是有限合伙人。普通合伙人要承担责任履行义务,对创业企业进行尽职调查、进行投资谈判,确定投资条款、拟定投资协议并参与创业企业的管理工作,是本轮投资的代表,行使本轮投资的监督与筹后管理职责;跟投的有限合伙人严格意义上是财务投资人,但是享有投资标的知情权,同时通过领投人,反馈对投资标的意见、建议和资源对接。


什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?(图3)

图片来源:pixabay.com


贰、领投人和跟投人的区别


领投人是熟悉股权投资领域,经验丰富,能协助项目方进行投后管理的符合卧轨相关法律法规的专业机构投资者或个人投资者。


由于领投人能运用其知识和素养对项目进行专业分析,很大程度上降低了其他投资者投资的专业门槛,这意味着跟投人哪怕不具备那么多的专业知识和判断力,只要选对领投人,也能获得较好的投资收益。2013年10月31日下午《中国天使众筹领投人规则》在北京国际金融博览会上正式对外发布,为股权众筹平台设置各自的领投人规则提供了参考依据。目前各大股权众筹平台对领头人的申请条件、投资最低额度和最高额度、退出利益分成的具体款项都有各自的规定。

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相较于领投人,跟投人的申请条件较为宽松。对于跟投人而言,“领投+跟投”模式让投资变得更加快速简单,能够迅速找到靠谱的项目投资,领投人和跟投人两者的主要区别如下表:


什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?(图4)

图片来源:迅实集团


叁、 “领投+跟投“的股权众筹模式


一、股权众筹的“领投+跟投”模式


“领投+跟投”模式因此可以算作迷你版的风投基金VC,领投人也非常类似VC中的基金管理人。VC的基金管理人需要事先融一大笔钱,放到风投基金中,然后再投到大量的项目中,并采取投资组合的方式。而在股权众筹中,领投人在发现投资项目后,才开始只针对这个具体的项目募集资金,集合到跟投人之后,共同投到创业企业。换而言之,风险投资的融资/投资是“批发”,批量融钱、批量投资;股权众筹“领投+跟投”的融资/投资则像是“零售”,单为一个个项目专门融资。


正因为“领投+跟投”模式中,仍然有领投人这个中介环节,所以企业不需要自己直接面对“众多”的投资人。投资人也不会人多嘴杂并搅合到投资决策和投后管理中去,这些专业工作仍由领投人这个专业人士来完成。


二、“领投+跟投” 联合投资模式的优势


对于跟投人来说,股权众筹采取 “领投+跟投”模式,可以让跟投人参与领投人组织的联合投资体。跟投人在每个投资项目中只需要投资一小笔资金,就可以借助联合投资体,充分利用领投人在挑选投资项目和投资后管理上的丰富经验。


对于领投人来说,则可以通过这种方式撬动众多跟投人的资金,还能额外获得投资收益的分成。通常情况下,领投人通过联合投资模式可以撬动的资金,是他自己投入资金的5到10倍。这使领投人得以参与投资和领投更多的项目,包括参与那些投资金额门槛较高的项目。此外,领投人汇集更多的资金去投资,也有利于领投人代表所有投资人在投资项目中争取更多的权利。除了投资中的好处,通过联合投资,领投人还可以借机融入跟投人的社会关系,这些社会关系将为领投人及其投资项目带来更多的附加价值。


“领投+跟投”模式对创业企业也有好处。创业企业不需要一一面对每个跟投人,不会陷入投资人众多的纠缠和麻烦中去。它只需要应对一个领投的投资人,就可以获得超出领投人投资金额五到十倍的投资额,还能获得跟投人在社会关系上对企业的帮助。

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什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?(图5)

图片来源:pixabay.com


总结

每次的融资中,VC是做“领投”还是“跟投”,不仅考虑融资公司的实际情况,更多地取决于各家VC在长期竞争合作中形成的“关系”,这才是“领投”与“跟投”真正的奥妙。VC界看似各自为政,其实早已形成各种小团体,在每次融资中默契地扮演着“跟投”与“领投”的角色。


伴随企业的成长,往往不止一轮融资。按照惯例,上一轮的投资者一尤其是“领投”VC必须参加下一轮的融资,否则就说明不看好公司发展,也就不会有新投资者加入了。但很少有VC基金有资金实力在同一个公司的每一轮融资中都“领投”。


什么是领投和跟投?两者之间有什么关系?(图6)

图片来源:pixabay.com


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