时间来到了肺炎时期

肺炎时期经历了什么？

全市场的泥沙俱下

商品市场跌停无数

股票市场美股熔断无数

A股开年之后直接全部跌停

这个就是当时的背景！

事后复盘根本是毫无意义的

为何我们屡次三番的强调，事后复盘意义不大？

因为事后去复盘，你看到的价格走势和逻辑是没有什么变化的！

但是有一个东西你无法复盘，那就是肾上腺素，你不可能让你的身体在2022年的3月份，去再次分泌一次2021年3月份时期的肾上腺素。

这就是为何你跪在搓衣板上面，痛哭流涕扇自己耳光发誓这辈子再也不赌是没用的，因为搓衣板这个东西是无法分泌激素的，而当你再次听到骰子的声音和扑克的样子的时候，多巴胺一来，你还是会控制不住的下注，肾上腺素一来，你还是会梭哈！

站在2022年你去复盘2020年肺炎，你会气定神闲的说：我绝不会在那样一个如此低估的位置去止损掉我的仓位！

但是在2020年肺炎时期，你的多巴胺和肾上腺素会控制你，先止损再说，留得青山在不愁没柴烧！

人不是受到知识和理性控制的动物，人是受到激素控制的动物，所以我才说，事后的复盘基本上毫无意义，因为你可以复盘当时的走势，但是却无法复盘当时的激素分泌。

锡业股份就被我们暂时抛弃了

当时是怎么想的？

锡是我第一次参与的品种，虽然我在估值上面找到了他的核心变量，而且这个估值区间是我见过最稳固的区间之一。

12倍的低估，过去发生过6次，而且全部上涨，这个我们过去都写过了。

所以，我毫不怀疑他的估值有效性，唯一的问题是：新冠肺炎来了！

本来我觉得12的估值就差不多了，但是他似乎刹不住车，还是在一个劲的往下掉，所以这个时候你是很难再坚持你的逻辑的。

肾上腺素不断的告诉你：快点先出来避险吧！

于是，我始终还是一个正常人，激素永远比知识管用的多。

于是就退出了锡的交易计划

此时我们需要寻找一个熟悉的东西

熟悉的东西为何你容易操作好？

因为他可以抑制肾上腺素的分泌，激素分泌的少，所以你操作熟悉的品种往往会很舒服。

此时，我发现铜这个估值也恰恰来到了历史巅峰时期！

铜的估值已经超越了08年金融危机

此时对于铜的估值我更有把握

2008年，比价680极限！

之后铜几乎上涨400%。

2015年，比价650极限！

之后铜上涨70%；我们当时就是操作了那一次，印象很深刻。

2020年肺炎，比价突破700开头！

这种估值势必会带来更报复性的上涨。

所以，不管他未来是涨1倍还是2倍，做多已经变成一个傻瓜式的逻辑。

请问你能在这种崩盘下做多么？

千万记住一定不要去欺骗自己

不加杠杆抄底总可以吧？

我就在45000买入铜，然后持有到现在7万多，不照样赚钱么？

你信不信，45000跌到4万，你就会被肾上腺素控制，然后你止损！

那我4万抄底呢？

3万7跌停，你还是会忍不住止损掉，即使你抗住了24小时，第3天，又是跌停35000，你还是会被激素给打败的，放心！

所以，千万不要在事后去指着盘面说：你看这里这里，傻子才做空呢！再看这里这里，傻子才做多呢！然后回头看看自己，原来自己也一样会那么傻瓜。

回到当时的局势

我需要找到一种工具来抄底铜；

根据锡业股份的案例，我们认为资源类的股票就是资源的免费期权。

注意：这里只是说他是免费期权，不代表无风险。

那如何将它变成无风险呢？

又免费，又无风险？

只要位置足够低，不就无风险了么？

比如，当初2017年我们在1.5倍PB水平去抄底新希望，不就是猪肉的一种长期免费且无风险的期权么？事后看最高收益率接近600%！

铜的龙头是哪些？

严格意义上就三家：

紫金矿业，真正的铜矿龙头股，储量产量都是老大。

云南铜业，储量一般，产量不行，公司长期不咋赚钱，业绩较为低迷。

江西铜业，这个比较特殊，人们都把他当铜股票炒，但是其实他自有的铜矿并不是很多，他实际上是最大的冶炼厂，他最大的核心变量是加工费，而且他还是国内最大的白银产量厂商，所以实际上如果白银有牛市，真正受益的反而是江铜，而不是那些名字里面带白银的股票。

三家里面，到底选择谁呢？

接下来我们挨个来看一遍。

云铜直接PASS

紫金是对矿产价格最敏感的

紫金矿业当时处于1.88倍PB水平

江西铜业与紫金业绩周期一致

但是江铜的股票价格非常便宜

我的思考其实非常简单

2014年熊市；紫金最低1.6，现在1.88！

2014年熊市；江铜最低0.95，现在0.82！

如果让你选择，你会买入谁？

如果买紫金，跌到1.6以下，难道不可以么?

如果买江铜，即使再来一次股灾，也要涨回去0.95.

面对肺炎，我的判断是：

如果未来肺炎好了，所有股票自然都上涨起来；

如果未来肺炎导致全球金融大危机，股票股灾，我买入的这个仓位有什么风险？

答案是：你只能买经历过风险测试过的江西铜业，2015年股灾，江铜最低0.9，2018年贸易战，最低还是0.9，之后都是上涨，现在肺炎，0.82，即使再来什么危机，他也必须要上涨回去0.9-1倍PB以上。

于是在0.86PB位置买入江铜

发动攻击切记要慢一拍！别急

肺炎是2月份的事情

各种股灾跌停以及商品跌停是3月份的事情

但是我建立这个仓位是4月份的事情了。

为何会这么晚？

我要等！等一个无风险的折价出现，我才愿意出手，否则我宁可错过，不出手。

无风险差价出现在4月份

紫金矿业的敏感度更好

所以江铜有一个无风险折价

为何我敢于在那里买入？

铜价格35000，江铜股票价格是12.5；

铜价格45000了；江铜股票还是12.5；

铜价格50000了；江铜股票还是12.5；

你觉得此时我出手买入，我有什么风险？

市场已经明牌了，开卷考试了，答案公布出来了，你只需要把它写在试卷上面就可以了，不需要去思考或者做些什么。

我是一个极度厌恶风险的人，所以我积极的买入一个东西，一定不是依靠胆量，而是他确实已经出现了无风险的一种局势。

2个月以后市场就反应过来了

最核心的估值逻辑也开始回归

那你啥时候卖出的

对应铜的价格是这里

22元左右清仓江西铜业

本质上不是在炒股票

我只是在做铜的比价回归，但是我采用的方法不是去买铜期货，因为我胆小厌恶风险，所以我选择用买铜股票的方式来做铜的价值回归。

如果你以为我在炒股，那么你只是看到了表面而没有看到本质。

表面上我是在12-22元赚了江铜的差价，本质上我是在700倍的金铜比价的估值极限位置做估值回归，然后做到500倍的比价之后进行平仓了结。

整个战局里面对我最有利的地方是，偶然性的遇到了一个无风险的折价，让我可以安心的把仓位下进去。

另外，同时还抄底了鄂尔多斯

为何抄底鄂尔多斯？

因为他家里有矿！

硅铁；锰硅；煤炭；羊绒！

电石；树脂；烧碱；化肥！

他们家里最不缺的就是矿，所以他简直是一个完美的一篮子商品的免费无风险期权标的物。

关键是他的业绩已经完全新高

而股票却在不断折价简直没道理

所以我就傻瓜式买入了

我还打了一圈投资朋友的电话

鄂尔多斯是一篮子商品期权，现在PB只有0.8倍，绝佳的机会啊！

请问你怎么看？

A: 他现在业绩处于高位，未来无成长性，所以股票未来很难升值。

B: 这个公司是个煤炭股，夕阳产业，所以尽量不要碰。

C：现在这个价格确实便宜，估计能从0.8-1，有20%的烟蒂空间。

D：你单纯从PE;PB这种历史角度去看问题，太片面了，你最好全面评估一下。

E：在业绩从6亿增长到10亿的时候，市值都没有动，说明公司是有问题的，别碰！

问了一圈下来，全是冷水！

我知道大家真的是对他毫无兴趣，对一个7块钱的鄂尔多斯，体内是一点多巴胺和内啡肽都分泌不出来，实在是不看好这笔交易。

谋可寡而不可众

感觉要涨；所以买入！

感觉要跌；所以卖出！

到底啥是感觉？

其实就是你的内分泌系统。

后来在买入东方明珠的时候，我还是打了一圈电话，我说道理很简单：东方明珠是上海的名片，很多人来上海旅游就是为了看一眼东方明珠的。就这种城市名片，甚至于国家名片的东西，他现在跌破净资产以下10%了，只有0.9倍的PB水平了，难道你们不觉得这是一个投资机会么？

结果：没人感兴趣！即使浸淫在股市多年的老投资人也不认可这是机会。

但是非常滑稽的是：5年之前，大家在50元的价格上面买卖的不亦乐乎，5年以后股价变成只有7.6，竟然没人要！

吃一堑长一智，我觉得以后这种电话再也不要打了，谋可寡而不可众！

当时不可能预料到能涨这么高的

但是估值信号其实走的很正常

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我大概10元就卖出鄂尔多斯了

免费的无风险期权股票

免费！

意味着，我持有他，不需要交库存费，仓储利息，年化利率，贷款利率，什么都不需要交费！

所以我称呼这类资产叫做免费。

无风险！

意味着，不管未来发生什么事情，金融危机也好，股灾也罢，战争也好，黑天鹅也罢，总之都不会再让资产继续折价，我把这类资产称为无风险资产，因为他已经到0.8倍PB水平了，你觉得他还能有什么风险呢？

期权！

意味着高弹性，他背后的东西可能是商品，也可能是衍生品，也可能是其他任何有价资产，但是只要背后的东西价值发生变化，期权的价值就会迅速跳起来。

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三者合一，就变成了免费+无风险+期权！

0.82倍的江西铜业；0.78倍的鄂尔多斯，都是这类资产的典型代表。

这也是我们在这次操作之中总结出来的一条小思路，在这里和大家分享。

到底是什么决定你的投资之路

鲨鱼闻到血腥味就会受到吸引来攻击猎物；

赌徒看见扑克牌眼睛是放光的；

小狗前面放根肉骨头他是会流口水的；

这些都是讲动物的天性和本能！

成功的投资人也是如此，当他看到股票呼呼的下跌的时候，他的体内在不断分泌内啡肽，这种激素会驱动他迅速行动，满仓抄底,于是他经常可以投资成功。

大部分人看见股票呼呼的下跌，体内却在不断分泌肾上腺素，不断给大脑发出信号，要止损要割肉要远离市场，非常危险，于是他往往是高位买入，低位止损，几乎很难做成一笔成功的投资。

当你看到0.78倍PB的鄂尔多斯，0.82倍PB的江西铜业，你的体内到底是分泌多巴胺？还是内啡肽？还是肾上腺素？还是什么玩意都分泌不出来？

这个将决定你到底是否能走投资这条路。

一个残酷的真相

激素的分泌系统是天生的，狗啃骨头猫捉老鼠，这些东西是没道理的，是造物主安排好的。

你可以接受教育，来学习充沛的知识，但是你却无法改变你的内分泌系统，也就是说你的脑子可以知道35000的铜是可以抄底的，你甚至可以写一篇万字长文来论述他的价值，但是，你体内却在不断分泌肾上腺素，导致你1手单子都下不进去。

我可以告诉你铜的估值系统多么精准，有效，确定性！但是当持续3个跌停的时候，当肺炎的报道充斥媒体的时候，到处都在一片恐慌的时候，你让我去打开交易软件买入一手铜，我的大脑根本指挥不了我的身体，因为最终驱动我行动的不是我的知识，也不是我的经验，而是我的内分泌系统。

从这一点来说，老祖宗说的对：隔行如隔山，每个人都有属于他自己的饭碗！

至于投资行业，股票，期货，外汇，债券，衍生品，看起来毫无门槛，其实从你出生落地那一刻开始，结果就已经注定了，后面的经历只是不断让你服气的一个过程。

知行合一到底难在哪里？

商学院的教授，可以教你企业管理，但是他自己无法管理和经营企业；

股评家，分析师，研究员，可以写出无比精准的股票分析报告，但是却无法炒好股票；

各种经济学家，可以高谈阔论，给你讲的头头是道，但是下场操作基金炒股往往收益率很差。

背后的本质是什么？

是他们的知识有缺陷么？

是他们的理论有漏洞么？

是他们的认知存在偏差么？

都不是！问题的根源就在于，当他们分析股票的时候，起决定作用的是他们的知识系统，而当他们操作股票的时候，起决定作用的是他们的内分泌系统。雷竞技官网

人类无法逃避的一点就是：你可以违背你的认知去做事情，但是你绝对违背不了你的内分泌系统去做事情！你可以在脑子里假设你在金融灾难的时刻去抄底，但是你的身体根本支撑不了你去买入的动作，因为你体内缺少让你持有那个仓位不动摇的足够的内啡肽和多巴胺，反而却充满了让你逃跑的肾上腺素，人类的本能是无法被改变的，不信的话你从我这个角度观察自己试试看。